”Varför äger du både den där fonden och den där ETF:en? De överlappar ju.”
Den kommentaren har jag fått många gånger. Ibland räcker det med att samma bolag finns i två innehavslistor för att någon ska kalla det kaka på kaka.
Jag har flera ETF:er som överlappar. Det stör mig inte särskilt mycket. Jag vill däremot veta hur mycket jag äger av bolagen när allt räknas ihop.
Hur mycket Microsoft äger jag sammanlagt?
Säg att jag har 100 000 kronor, fördelade lika mellan två fonder. Båda har fem procent av sitt kapital i Microsoft.
Då äger jag Microsoft för 2 500 kronor genom den ena fonden och 2 500 genom den andra. Totalt 5 000 kronor av mina 100 000.
Fortfarande fem procent.
Jag behöver veta hur stor del bolaget är i varje fond och hur mycket av portföljen jag har lagt i respektive fond.
Om en av fonderna istället har en betydligt större Microsoft-vikt förändras förstås resultatet.
Det gäller även åt andra hållet. En enda fond kan ha en stor del av pengarna i några få bolag. Att den bara tar upp en rad i depån gör inte den koncentrationen mindre.
Men det är den sammanlagda vikten jag vill åt,
inte antalet gånger namnet förekommer.
Jag kanske vill ha mer av det som redan finns
Om jag kompletterar en globalfond med en USA-fond får jag mer USA. Det finns redan amerikanska bolag i globalfonden, så visst blir det överlappning.
Men om det var mer USA jag ville ha har kombinationen gjort det jag tänkte.
Jag behöver inte låtsas att den extra fonden tillför en helt ny del av världen. Det kan vara ett sätt att ändra fördelningen i en portfölj jag i övrigt är nöjd med.
Detsamma kan gälla en utdelningsfond bredvid en bred globalfond. Några bolag kan finnas i båda, samtidigt som utdelningsfonden ger en annan vikt åt de bolag och sektorer jag vill äga mer av.
Det är mer intressant att diskutera varför jag vill ha den fördelningen än att konstatera att innehavslistorna inte är helt olika.
Samma aktier kan ingå i olika strategier
En bred indexfond, en utdelningsfond och en fond som väljer bolag efter lönsamhet och starka balansräkningar kan alla landa i samma bolag. Men de behöver inte ge bolaget samma vikt eller behålla det av samma anledning.
Urvalsreglerna påverkar också vad som händer framöver. Ett bolag som sänker utdelningen kan fortfarande ha en självklar plats i ett brett index, men få lämna en fond vars regler ställer krav på utdelningen.
Därför vill jag läsa mer än dagens innehavslista.
En covered-call-ETF är ett ännu tydligare exempel. Den kan äga många av samma aktier som en vanlig aktie-ETF, men dessutom sälja köpoptioner mot hela eller delar av aktieexponeringen. Det ger premieinkomster i utbyte mot att en del av möjligheten att följa med i en uppgång begränsas. Premien kan dämpa en nedgång, men aktierisken finns kvar.
Hur mycket det påverkar beror på hur fonden använder optionerna. Men att båda fonderna äger Microsoft räcker knappast för att säga att de gör samma jobb.
Samtidigt ska man inte göra överlappningen mer genomtänkt än den är. Om flera marknadsviktade index har samma stora bolag i toppen kan det helt enkelt bero på att de följer samma princip: stora bolag får stora vikter. Det är inte flera oberoende förvaltare som har analyserat sig fram till att just de bolagen är bäst.
När fondlistan ser bredare ut än portföljen är
Det är här jag tycker att invändningen om överlappning blir relevant. Om jag köper fler fonder för att sprida riskerna men mest fyller på samma bolag och sektorer, kanske jag inte får den spridning jag tror att jag betalar för.
Sju fondnamn kan se ganska betryggande ut på kontot.
Men jag vill fortfarande veta hur stor USA-vikten är, hur mycket som ligger i teknik och vad de största bolagen tillsammans står för. Det är sådant jag försöker hålla koll på i min egen portfölj. Har kombinationen blivit något annat än jag tänkt mig vill jag upptäcka det.
Flera fonder kan också göra det onödigt svårt att få överblick. Om jag inte längre vet vad en ny fond tillför är det värt att stanna upp innan jag lägger till den.
Och om två ETF:er äger ungefär samma saker, följer nästan samma regler och fyller samma funktion, då undrar jag också varför jag ska ha båda. Särskilt om den ena tar mer betalt för det.
Vill du läsa om något annat? Upptäck Pengaliv →